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华宝股份25亿分红背后:“抽水女王”A股秀操作,散户颤抖了么?

  • 卡城东东 发布日期: 2019-03-14 评论: 0 浏览: 3363

3月13日,华宝股份拟向全体股东每10股派发40元(含税)现金股利,共计派送现金24.64亿元(含税),派发的分红竟是净利的两倍,如此豪气的华宝股份一时间引发市场热议,更有股民称其为“良心企业”。然而,24亿土豪分红背后,大股东却分走了20亿现金,莫非“割韭菜换手法了”?

3月13日,华宝股份在最新披露的2018年财报中,提到将进行大手笔分红,其拟以6.16亿股为基数,每10股派现金40元(含税),共分红24.64亿元。而同日,华宝股份发布的2018年年报显示,其营收为21.69亿元,同比下降1.3%;净利润为11.76亿元,同比微增2.41%,派现金额远超其净利润。

这家2018年刚刚登陆创业板的公司,祭出的现金分红方案可谓豪气。要知道,资本市场的分红大户格力电器,今年的分红方案也即仅仅是10派6(含税),共计派发现金36.1亿元。然而,这一方案并未得到投资者的拥趸。

投资者的质疑来自于华宝股份去年净利润不到12亿,派发的分红却高达24亿,而在“土豪”分红背后,大股东竟拿走20亿现金。这究竟是大股东的另类“变现”还是彰显了公司的经营信心及长期投资价值?

其实,华宝股份实控人朱林瑶,便是港股鼎鼎大名的“抽水女王”。其叱咤港股市场多年,2004年3月,其控股的华宝国际港股借壳上市。彼时,她所持股权按当时的市值估算约2.28亿港元。然而,随着股价上涨,朱林瑶通过高抛低吸,竟从港股套现近百亿港元,被投资者戏称为“抽水女王”。

2011年1月过后,华宝国际股价在1年之内,最大跌幅超过60%。股价大幅下滑之后,朱林瑶却开始在低位增持,并提出私有化。这一系列低吸操作之后,朱林瑶持有华宝国际的股权比例又回到70%以上。

然而“抽水女王”的财技魔术并不止这些,2018年3月,华宝国际又将旗下核心资产华宝股份,分拆至A股上市。其实,从财务数据看,华宝股份并不缺钱。或许,赴A股IPO募资,也是为了更好地通过分红的方式,来从A股“抽水”。

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高额分红起争议

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事实上,2016年至2018年,华宝股份每年都进行了现金分红,共计分配股利44亿元,超过了三年利润总和36亿元。然而从华宝股份财务数据来看,2018年的并非是一个高增长的“丰年”,公司的营收有所下滑。

然而,在公司营收下滑的背景下,华宝股份仍进行了高额分红。截至3月13日收盘,华宝股份的股价为41.67元/股,以此计算,股息率(股息总额/总市值)达到10%,同期余额宝7日年化收益率2.53%。

2017年贵州茅台推出每10股派发现金红利109元(含税),创出A股上市公司每股现金分红的最高纪录。虽然贵州茅台的分红金额高于华宝股份,但贵州茅台的股息率仅1.41%,不及华宝股份。目前,华宝股份与小天鹅A并列分红榜榜首。

华宝股份一年净利润还不到12亿元,那么24亿元的分红从何而来?

财报显示,华宝股份公司截至2018年底累计未分配利润34.31亿元,其中母公司累计可供股东分配利润为25.15亿元,在此次派送之后,母公司剩余未分配利润5241.59万元,几乎所剩无几。

而华宝股份公告称,截至2018年底,公司货币资金余额 61.17亿元(扣除募集资金余额后,货币资金余额为47亿元),公司有能力实施本次利润分配。利润分配预案的实施不会造成公司流动资金短缺或其他不利影响。

实际上,从华宝股份分红方案的受益者角度来看,则颇为耐人寻味,因为此次分红收益最大并非中小股民而是公司的控股股东。

资料显示,截至2018年,公司大股东为华烽国际投资控股(中国)有限公司(以下简称“华烽中国”),持有股份在公司总股本中占比81.10%,第二大股东与第三大股东分别持股4.23%与3.95%。

根据上述持股比例以及分红方案,大股东或将分到19.98亿元(不含税)。而剔除第二大股东与第三大股东之后,剩下的4万户股东仅分得2.5亿元。

年报中指出,华宝股份的实控人乃朱林瑶,也间接控制华烽中国和香悦科技。颇有意思的是,朱林瑶即是白手起家的女富豪,被诸多媒体冠之以擅长高抛低吸“抽水女王”的称号。

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何以慷慨解囊?

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公开资料显示,华宝股份主要从事香精的研发、生产和销售,同时经营少量食品配料业务。目前,公司旗下拥有“喜登”、“华宝”等知名香精品牌,并拿下了云南中烟、汇源、太太乐等作为客户,香精行业的高壁垒与烟草行业的高毛利率是华宝股份的盈利来源。

从2018年的数据来看,食用香精营收占比高达92.56%,食品配料占比为3.18%,日用香精占比为3.12%。华宝股份的毛利率和净利率一直维持在较高水平,分别为72%和55%,而贵州茅台2018年前三季度的销售净利率也才50.86%。

然而这家“比茅台还赚钱”的公司,今年以来的股价涨幅仅为22%,远远落后创业板同期41%的涨幅。毛利仍维持在一个较高的水平的华宝股份,在去年上市之前,其业绩已经持续下滑。

来源:环球老虎财经

2017年,其营收为21.98亿,同比下滑15.96%;归母净利润为11.48亿,同比下滑9.13%,营收及利润已经持续三年下滑。2018年,华宝股份受到烟草销量的下滑,营收再度下滑。

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分红,高明的变现?

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一面是营收下滑,一面是高分红,遭至深交所问询。

除了本次分红,同时还被要求说明上市当年进行高比例分红的具体原因,与招股书中披露的募集资金补流的必要性是否前后矛盾。

资料显示,华宝股份于2018年3月在创业板上市,2018年6月5日晚间,公司发布2017年度利润分配预案的公告,决定向全体股东每10股派发2元(含税)现金股利,共计派送现金1.23亿元(含税)。

对于分红毫不手软的华宝股份,却在2018年6月6日刚刚使用募集资金补充流动资金。当时华宝股份公告称,公司向社会公开发行人民币普通股(A股)股票6159万股(每股面值人民币1.00元),发行价格为38.60元/股,本次发行募集资金总额23.77亿元,扣除相关发行费用后实际募集资金净额为23.11亿元。

这意味着,华宝股份账上有钱还IPO募资补充流动资金,大股东自己却坐享高额分红。倘若2018年这份分红方案成为现实,意味着大股东即便不减持,也可以获得接近20亿元的现金。

有投资者在股吧中感慨,“大股东可以获得20亿左右的现金,联想到华宝股份的新股身份,没办法通过减持变现,这操作真心聪明。”还有网友表示,“割韭菜换手法了”。

把大量现金分红出去的华宝股份,2018年在建工程同比增长2485%,业绩存在因商誉减值而大幅下滑的风险,大额分红的华宝股份未来将何去何从?

如此来预测可能高分红的上市公司,可能会符合以下几个特性,控股股东持股比例较高,不能随意减持;同时期末现金余额特别高,公司近期业绩增长速度较低。

而截至3月13日,在沪深两市已披露2018年年报的上市公司中,发布分配预案的公司有182家,涉及现金分红的公司有180家。其中每股派息(税前)在0.55元以上的有18家公司。

对投资者而言,高分红个股除了有股息收入外,“红包”过后往往还有一轮“填息行情”,股价往往会上涨,因此在分红实施完成之后往往仍然受到投资者的追捧。不过,经济学家宋清辉认为,“近几年证监会倡导推动上市公司现金分红,上市公司不断提高现金分红水平值得鼓励,但也应该适度,不能影响公司的正常经营,避免掏空家底。”


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环球老虎财经
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